USDCNH：通道式上涨并未结束，以逢低买入为主

【分析报告】

中国6月份CPI同比增长0.2%，较上月下降至0%，低于去年同期水平。此次降幅也是自2021年2月以来的最低水平，引发市场对中国通货紧缩的担忧。同时，生产者出厂价格指数（PPI）继续下滑，同比降幅达到-5.4%，高于上月的-4.6%，但低于预期的-5.0%，这是自2015年12月以来的最大跌幅，显示生产者出厂价格连续第九个月进入通货紧缩状态。

展望未来，尽管两会明确调整“恢复和扩大消费”的优先位置，但下半年经济的启动并未带来提振经济和抑制通货紧缩的效果，中国政策制定者的时间已经不多。如果通货紧缩持续上升，可能导致消费者和企业信心进一步受挫，甚至陷入流动性陷阱。货币政策对刺激实体经济增长的作用将进一步减弱。我们认为，今年晚些时候通胀可能会逐步上升，但上行空间有限，为进一步宽松政策留下了空间。由于信贷需求疲软，财政政策将成为主要支持，同时政策利率将继续下调。

上周五（7月7日），美元指数跌破50日移动均线，该均线自2023年6月28日以来一直是之前的小支撑位，而美国非农就业数据公布后，技术因素进一步加剧了美元的抛售。根据最新市场表现，美元对欧元下跌1.89%，对英镑下跌1.81%，对瑞士法郎下跌1.35%，而对离岸人民币保持稳定（上涨1.44%）。

此外，美国国债2年期收益率相对于德国、英国、日本、加拿大、瑞士、澳大利亚和中国等主要发达国家的平均2年期主权收益率溢价也有所收窄。

从技术面来看，自2023年5月4日以来，美元兑离岸人民币沿着20日均线加速上升。目前，多头方依靠4小时图表的89和100 SMA成功反弹。如果关键的中间支撑位7.2160没有被跌破，预计该资产将继续保持短期看涨趋势。这可能导致沪深300指数和上证50指数进一步走软。操作上建议逢低买入。

交易建议如下：

交易方向：多

进场点位：7.2350

目标点位：7.3240

止损点位：7.1660

有效期至：2023-07-24 23:55:00

支撑点位：7.2178、7.2062、7.1666

阻力点位：7.2759、7.2857、7.2913