震荡操作，“此抛售”非“彼抛售”

【分析报告】

日本央行即将在本周二宣布今年的最终政策决定，引发市场关注。日本央行行长植田和男此前表示，央行的政策可能难以维持，使市场对负利率时代的终结充满期待。尽管有关退出负利率的可能性微乎其微，但投资者渴望听到更多关于央行未来政策的细节。

日本经济仍然脆弱，通胀趋势下降，增加了央行政策制定的不确定性。与此同时，日元在短期内不再像之前那样疲软，使市场雾里看花。市场对政策变化或通胀前景变动的具体细节敏感，可能导致日元市场的剧烈波动。

与此同时，日本政府债券面临不确定性，市场氛围仍然紧张。尽管央行议息日期挂钩的隔夜指数掉期显示，本周负利率政策结束的可能性几乎为零，但市场仍表现出紧张情绪。美元兑日元的隐含波动率和日元两年期隔夜指数掉期均保持相对较高水平。

预计，如果央行政策未发生变化，日元可能会短期走弱。然而，如果植田和男行长示意央行将退出负利率，可能逆转这一趋势。此时，日本国债（尤其是短期国债）的收益率可能会大幅上升，流动性通常在植田和男开始讲话后的欧洲时段变得更弱。

另一方面，投资者或许会减少对美联储降息的押注，有助于美元兑日元的反弹。目前市场预计美联储在2024年降息150个基点，这可能是因为投资者过度预期美国经济放缓，需要大幅降息。然而，美国陷入衰退的机会较低，如果市场预期调整为75个基点的降息，美元兑日元可能反弹至约145.00水平。

在技术面上，美元兑日元自11月13日见顶以来一直处于大幅震荡下跌状态。然而，当前的下跌与去年日本财政部的市场干预相似，但也有所不同。当前的下跌主要基于机构对政策预期的跟随，而不是资金的大规模投入。

美元兑日元短期内偏向中性，盘整正在向上扩展，但上行空间受到限制。若能跌破140.94，可能恢复从151.89的跌势。从更大的角度看，下跌被视为修正模式的第三波趋势，可能跌至136.63。在146.58阻力位保持的情况下，市场仍然看好空头。操作上，短期以逢低买入为主。

交易建议如下：

• 交易方向：多

• 进场点位：142.50、141.92

• 目标点位：146.58

• 止损点位：140.80

• 有效期至：2024-01-01 23:55:00

• 支撑点位：142.46、141.54、140.94

• 阻力点位：143.89、144.45、145.46