10月13日财经要闻

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通胀难言胜利，美国未来或再加息

美国9月CPI数据再次超出预期，但核心CPI增速略有减缓。著名记者Nick Timiroas称，尽管美联储在抑制通胀方面取得了进展，但宣称已经胜利仍然为时过早。9月份通胀的停滞表明，摆脱物价上涨的艰难道路可能会崎岖不平。只有当出现更有力的迹象表明物价压力和经济活动正在减弱时，官员们才会更有信心维持利率的稳定。然而，由于劳动力市场仍然强劲，12月加息的可能性仍未排除，因此预计美联储今年不太可能无限期暂停加息。

工资与通货膨胀关系需重新解读

以往传统观点认为，工资上涨必然导致通货膨胀。但加拿大前央行行长斯蒂芬·波洛兹认为，工资与通货膨胀之间的关系受到多种因素的影响。其中之一是生产率的增长。如果企业能够提高生产效率，不必提高产品价格就能承担更高的劳动力成本。这可能导致工资上涨，但不会引发通货膨胀。此外，供需动态也是一个关键因素。在紧张的劳动力市场下，企业可能会提高工资以吸引员工，但如果消费需求不强，他们无法通过提价来抵消成本上升，从而工资上涨不会导致通货膨胀。

美元疲软仅为修正，美联储需继续紧缩政策

在CPI数据公布之前，美元保持相对稳定，基本未出现明显波动。美元指数已经回撤了大约38%的涨幅，但这只是一次修正。尽管有一些与避险资金流动和美联储政策有关的噪音，但美国经济仍在高于趋势水平的速度增长，上周的就业数据也证实了这一点。因此，美联储需要进一步紧缩政策。

欧洲央行大概率将暂停加息，紧缩周期尚不明朗

欧洲央行9月货币政策会议纪要显示，尽管当时绝大多数决策者支持加息，但有越来越多的声音主张立即暂停加息。另外，一些加息支持者认为，9月份的加息可以降低未来必须再次加息的可能性。然而，一些理事会成员警告，进一步加息可能会导致经济硬着陆，产生重大经济和社会成本。尽管欧洲央行内部仍存在分歧，但目前看来，暂停加息应该是大概率事件。不过，紧缩周期何时结束尚不确定，未来仍可能再次加息。

CPI数据强化紧缩预期

美国9月CPI数据的发布，再次超出预期，继续加速增长。特别是核心CPI，由于住房成本上涨，环比增速保持在8月水平。另一个核心通胀指标，排除住房的服务CPI，环比增速达到一年来的最高水平，凸显通胀问题。这强化了市场对于美联储将保持高利率更长时间以及今年内再次加息的预期。根据互换合约定价，投资者估计美联储今年内再次加息的可能性约为50%，较之前的30%大幅上升，而首次降息的时间从6月推迟到了7月。CPI数据公布后，美国国债价格下跌，收益率上升，美元指数也反弹，多种非美货币下跌。