4月3日财经要闻

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戴利：年内降息三次是合理的预期，但需审慎对待

旧金山联储主席玛丽·戴利在周一的讲话中表示，官员们上月重申的“年内降息三次”，我认为这是一个非常合理的基线。但鉴于美国经济增长势头依然强劲，因此目前确实还没有调整央行利率的紧迫性，按兵不动是当前正确的政策。

通货膨胀确实正在下降，但下降的进度颠簸且缓慢。降息的时机和规模将取决于通胀放缓的速度以及经济是否疲软，年内降息三次只是一个预测，而不是承诺，将这作为预设的路径还为时过早。

职位空缺小幅反弹，但劳动力市场仍存挑战

美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，2月末职位空缺数量为875.6万个，与市场预期的876万基本一致，1月数据从886.3万下修至874.8万。

数据表明美国劳动力需求正在高位企稳。当月，受休闲和酒店业裁员人数增加，裁员人数升至近一年高位。但衡量离职者占总就业人数比例的离职率保持在2.2%，为2020年以来最低水平，表明劳动力对自身在当前市场上找到其他工作的能力缺乏信心，或者反映出寻求换工作的人的工资溢价有所缩小。

虽然职位空缺数已经从峰值回落，但自去年10月跌破900万关口之后，回落的速度明显放缓。目前，职位空缺与失业人数之比已降至1:1.36，为四个月低点，表明美国劳动力市场仍然吃紧。随着失业率上升，职位空缺与失业人口之比下降，预计薪资压力有望进一步减弱。在劳动力市场更加平衡的情况下，美联储应该会对今夏降息更加放心。

欧佩克减产计划停滞，石油产量持稳

欧佩克上月原油产量保持稳定，但一些成员国在减产协议方面停滞不前。根据一项调查，欧佩克3月份每天生产2686万桶原油，与上个月相比几乎没有变化。旨在通过减产来支撑油价的新协议已经达成三个月，沙特阿拉伯和科威特等几个欧佩克国家正在遵守协议，但其他一些国家则没有。伊拉克、阿拉伯联合酋长国和加蓬的日产量合计超过了商定的配额数十万桶。

梅斯特：6月或启动降息

克利夫兰联储主席梅斯特周一在讲话中表示，美联储在通胀方面取得了实质性进展，但仍高于2%目标。1月和2月的通胀数据比去年下半年更加顽固，再次证明去通胀进程将会是“颠簸”的。

预计今年经济增长较去年将有所放缓，但会略微高于2%的趋势增长；预计今年劳动力市场将继续趋于平衡，失业率将从目前的极低水平小幅上升；预计去通胀将进一步取得进展，但降速会低于去年。

目前更大的风险是过早开始降息，在劳动力市场和经济增长强劲的情况下，美联储不必为此冒险。目前的货币政策立场可以很好的管理双面方向，若劳动力市场恶化，美联储可以快速降息。另一方面，若通胀停滞不前，美联储将保持更长时间的限制性货币立场。预计在下次FOMC上不会获取足够的信心以做出降息决定，但在6月会议时，情况可能会发生变化。

美国和全球经济持续向好，美债多头认输

随着美国和全球经济的周期性强劲，美债收益率持续走高的风险加大，多头头寸正变得越来越少。领先指标显示美国和全球经济将出现周期性好转，而目前的同步指标也明确证实了这一点。10年期美债收益率全年都在稳步上升，最近的走势受到实际收益率的推动，由此推断，市场目前主要认为美债收益率将走高。周五公布的非农数据可能会挑战这