USDJPY：在日本央行再试干预市场之前，多头继续处于“无人驾驶”状态

【分析报告】

日元兑美元今年的表现不尽如人意，已经下跌约9.5%，成为主要发达市场货币中表现最差的一种。去年，当日元兑美元下跌至146.00时，曾引发了日本政府的干预。近期公布的工资和PPI数据疲弱，导致市场对于日本央行收紧政策的预期减弱，这助推了美元对日元的上涨。同时，对天然气供应的忧虑加剧，推动了能源价格的飙升，进而支撑了美元兑日元持续攀升。

此外，美元兑日元的1周隐含波动率稍有上升，尽管仍接近今年最低水平。这或许意味着，即使日元跌至146.55（也就是日本政府去年9月进行市场干预的水平），期权交易员也可能认为干预的可能性不大，或者干预的影响不会太大。

日本财务大臣铃木俊一表示，他正在紧密关注市场趋势，但投资者和政府官员普遍认为，汇率波动的速度比特定水平更能引发干预。

从铃木的口头干预量级表来看，他的干预水平位于7级的第4级，7级表示实际干预已经迫在眉睫。如果铃木加大干预的力度，并且他表示外汇走势显然是单边的、过度的或不符合基本面的，那么隐含波动率可能会上升。

尽管反对日元贬值的政治声音已经减弱，但现在可能还不是投资者防范干预风险的时候。因为市场可能需要“相当长的时间”才会见到实际的干预行动。在可预见的未来，日本央行不太可能进一步调整收益率曲线控制，这为看空日元和进行套息交易的投资者提供了新的机会。

在日本央行放弃负利率政策之前，投机者可能会继续将日元作为套利交易的融资货币，因为此时前端利率更为重要，而非10年期国债利率。负利率政策可能要等到2024年6月的工资谈判后才会被放弃。除非有负利率政策的调整，否则继续看空日元可能会是明智之选。

从技术面来看，美元兑日元在周二创下了9个月的新高，达到了145.85，随后有所回调。目前，该货币对正处于急剧上升的状态，且已接近去年日本政府干预时的关键技术水平。这意味着投资者应保持警惕，准备应对可能出现的回调。

然而，在日本央行再次尝试干预之前，多头仍然保持“无人驾驶”状态。当前的动能指标显示看涨力量正在增强。具体而言，MACD指标在0轴上方走强，尽管尚未达到6月的高点，而RSI指标则在未能突破70超买区域后保持积极。

如果买盘继续存在，多头在短期内可能会冲击2022年9月的高点145.89。一旦突破该阻力，多头可能会将目标锁定在去年日本政府干预的关键技术水平146.55，而突破这一区间可能为多头测试148.80的阻力位奠定基础。

然而，如果多头减少头寸，并且价格开始回落，那么2023年的高点145.06可能成为首要的空头阻碍。一旦突破这一区域，该货币对可能会测试142.24，该水平过去曾是阻力位，也曾是支撑位，然后进一步回落至7月低点137.23。

总体而言，由于美国和日本之间的债券收益率利差不断扩大，短期内，美元兑日元可能会继续上升，直到央行再次干预。未来是否会重演这样的情景尚不确定。在操作上，逢低买入可能是明智的选择。

根据分析，以下是一个交易建议：

交易方向：多

进场点位：145.56

目标点位：146.92

止损点位：143.70

有效期至：2023-08-30 23:55:00

支撑点位：145.06、144.70、143.87

阻力点位：145.89、146.92、148.80