USDCAD：市场或面临“三角整理”即将上破的风险

【分析报告】

加拿大零售业持续表现出微弱的增长迹象，6月份零售额环比增长0.1%，达到65.9亿加元，这一数据超出了预期，预期中的环比增长为0.0%。然而，如果不考虑加油站、燃料、机动车辆和零部件经销商的数据，零售额实际上出现了-0.9%的环比下降。

第二季度的整体销售额在价值上没有发生变化，但从数量上看，却出现了-0.8%的环比下滑。预估数据显示，7月份的销售额有望再次上升，环比增长0.4%。

进一步观察6月份的零售数据，可以看出在9个子行业中，只有3个行业的销售额实现了增长，分别是汽车及零部件经销商、体育用品商店和加油站。而除去汽车领域，其他零售销售却出现了0.8%的下滑，这与市场预期的0.3%的增长形成了鲜明对比。

报告指出，在6月份，加拿大民众继续在汽车等大件商品上消费，这可能是疫情期间受到压抑的需求释放以及交付延迟的结果。然而，除了体育用品仍然保持增长外，服装、家具等其他利率敏感型产品在6月份的支出却出现了收缩。这显示出加息的累积效应开始在家庭预算中产生实质影响。

加拿大央行将在其下一轮利率决定之前公布第二季度的国内生产总值（GDP）报告。新的增长、就业和零售数据为央行管理委员会提供了充足的理由，让他们考虑再次暂停加息的步伐。

随着越来越多的抵押贷款需要以较高利率进行展期，加拿大居民的收入将更多地用于偿还债务，这可能导致零售销售继续疲软。尽管通胀问题仍然存在，但央行可能会相信，低于潜在水平的增长仍然足以将通胀率引回目标水平。

从市场的角度来看，美国长期国债收益率的上升继续对美元兑加元汇率施加上行压力。这种情况已经持续了连续五周。在即将召开的杰克逊霍尔央行会议上，美联储可能会再次强调7月份通胀数据的飙升，并重申在最新会议纪要中所表达的立场，即多数委员支持进一步加息的可能性。如果杰克逊霍尔央行会议倾向于更加鹰派的立场，这可能导致美元普遍走强，同时削弱与大宗商品相关的货币，包括加元。

在技术面上，美元兑加元汇率自本月初以来一直呈现明显的上涨趋势。在8月份上涨了约3%之后，这种看涨势头暂时有所减退。然而，根据我们的观察，该汇率面临突破“三角整理”格局的风险。尽管每日的相对强弱指数已经进入超买区域，但在本周初几个交易日内，该汇率有可能会温和回撤至1.3500区域，甚至略低于这一水平。

然而，这种情况可能为建立多头头寸提供了新的机会，目标看向上行压力线1.3720水平（如图所示）。虽然市场已处于超买状态，但目前尚未出现下跌信号，这种结构性的价格行为可能会迫使价格继续上涨。

值得注意的是，美元兑加元汇率已经突破了2023年的低点1.3092和2022年的高点1.3978之间的50%斐波那契回撤水平，这可能预示着中期趋势的回归。不过，如果汇率跌破1.3350水平，将可能使得看涨前景失效。

总的来说，基本面数据显示加拿大零售市场仍面临一些挑战，央行可能会在考虑加息之前继续观察经济表现。而在技术面上，虽然美元兑加元汇率近期有所回调，但依然存在上涨的动能，投资者需要密切关注汇率走势以做出明智的交易决策。